Goedemorgen traders,

Je kunt de krant niet openslaan, de radio of de tv niet aanzetten of we worden herhaaldelijk geconfronteerd met de aanstaande Griekse exit uit de Euro. JP Morgan raamt de verliezen op €450 miljard als de Grieken inderdaad uit de Euro stappen. Dat is een hoop geld voor zo’n klein landje met maar 11 miljoen inwoners.

Voor een ieder die iets over de achtergronden van deze en andere crises wil leren adviseer ik om het boek Boomerang van Michael Lewis te lezen. Dan wordt pijnlijk duidelijk hoe een en ander tot stand is gekomen. Het gaat te ver in deze blog om er uitgebreid over te schrijven, maar feit is wel dat je dit drama al ver van te voren had kunnen zien aankomen. Al het geld dat in de laatste maanden nog als extra steun is toegezegd is al op voorhand verloren. Ik ben geen doemdenker, maar je hoeft geen financiële Einstein te zijn  om te weten dat een land groei nodig heeft om schulden af te betalen. Blijkbaar komen ze daar in Brussel nu ook achter, omdat er toch enige discussie ontstaat of de 3% regel nog wel moet worden aangehouden.

Natuurlijk moet een huishoudboekje op orde zijn. Als je voor langere tijd meer geld uitgeeft dan dat er geld binnenkomt dan heb je een probleem. Er moet wel onderscheid worden gemaakt naar de aard van de uitgaven. Lopende uitgaven (zoals salarissen voor ambtenaren) moeten altijd gedekt worden door lopende inkomsten (belastingen). Echter, investeringen die in een later stadium voor groei zorgen, mogen best gefinancierd worden door extra schulden, want er is een reëel uitzicht dat deze schulden straks makkelijk worden terugbetaald. Deze visie las ik afgelopen zaterdag in een wekelijkse column van Prof. Van Duijn in De Telegraaf en ik ben het daar helemaal mee eens. Prof. Van Duijn pleit verder nog voor noodzakelijke hervormingen van onder meer de arbeids- en woningmarkt.

Het probleem met hervormingen is evenwel dat er geen echt politiek draagvlak voor is. Bij hervormingen zijn er op de korte termijn namelijk altijd eerst verliezers en niemand wil dat op zijn geweten hebben. De politieke visie is altijd net zo lang als de tijd tot de volgende verkiezingen en als je aan de macht wilt blijven dan is het raadzaam om vooral niet over pijnlijke maatregelen te beginnen waarvan we pas in een later stadium de vruchten kunnen plukken. Iedereen weet dat we in Europa steeds minder flexibel worden en dat er ingrijpende veranderingen nodig zijn, maar niemand durft eraan te beginnen. Dat is de schaduwkant van een democratie.

Ik weet het, normaal schrijf ik vooral over de technische aspecten van de markt, maar het scenario dat ik gisteren beschreef is nog volop intact en de markt heeft dat pad gisteren netjes gevolgd.

S&P 500 tracker dagchart

De S&P brak gisteren door een kort vlagpatroon waarmee de daling van de voorgaande week wordt hervat. In principe zou ik nog een dag of twee dalende koersen verwachten en dat dan de cyclusbodem gezet wordt. We hebben in elk geval een nieuwe low gezien, dat is belangrijk. Vanochtend noteert de future al 12 punten in de plus, eens kijken of ze dat kunnen vasthouden. Als mijn scenario correct is dan zou deze winst weer in de loop van de dag moeten verdampen. Zo niet, dan is dat een eerste signaal dat we wellicht toch gisteren de bodem gezien hebben. Op dit moment heb ik nog te weinig signalen om een definitief oordeel over een mogelijke dagcyclusbodem te kunnen vellen.

Bund future dagchart

Ook de Bund zetten gisteren nieuwe highs neer. In de kortere charts (30 minuten chart) is inmiddels wel een bearish 1-2-3 patroon zichtbaar, dat mogelijk op een top wijst.

Bund future 30 minutenchart

In de bovenstaande chart van de Bund future heb ik dat patroon ingetekend. Het wijst mogelijk op een top, maar we moeten uiteraard afwachten of de koers na een hernieuwde opleving dan een lagere top neerzet. Met andere woorden, of er verkopers in de markt komen.

Crude oil futures dagchart

De prijs van een vat ruwe olie is gisteren tot in de steunzone terechtgekomen. Eens kijken of de koers hier steun vindt en er kopers in de markt komen. Qua positief van de cyclus met een mogelijke bodem zou dit wel goed kunnen. Uiteraard moeten we eerst wachten op een bevestigend signaal.

Al met al zijn er gisteren geen bijzonder spannende zaken gebeurd. Ik zoek vooral intraday mijn kansen aangezien we haast elke ochtend weer de nodige onvoorspelbare gaps krijgen waar niemand op zit te wachten.

Markttechnische steun en weerstanden

Eurostoxx future: eerste steun 2150, 2e steun 1980, eerste weerstand 2335, tweede weerstand 2350;

Dax future: eerste steun 6375, tweede steun 6150, eerste weerstand 6600, tweede weerstand 6800;

Bund future: eerste steun 143, tweede steun 142.30, eerste weerstand 143.70, tweede weerstand -.