Goedemorgen traders,

Beleggers zijn net struisvogels. Gewoon de kop in het zand steken en er maar het beste van hopen. Alleen als het echt niet anders kan gaat de kop er weer uit en dan is ook het hek van de dam. Al enkele dagen dalen de koersen van aandelen fors waarbij Spanje nu de boosdoener is. Beleggers zijn bang voor nieuwe noodzakelijke steunmaatregelen om Spanje van de ondergang te redden. Het lijkt nu alsof het als een donderslag uit heldere hemel komt. Al die weken ervoor was er zogenaamd niets aan de hand. Echter, wie gewoon een beetje zijn huiswerk doet weet allang dat dat land diep in de problemen zit. Een hele hoge werkloosheid en een negatieve groei in vrijwel alle economische sectoren. Hoe moet een land dan snel uit deze problemen komen zonder dat het eerst erger wordt? Om schulden af te betalen heb je geld nodig en dat geld komt onder meer van belastingen. Als de economie krimpt komen er minder belastingen binnen, dus wordt het moeilijker schulden af te betalen. Bezuinigingen zijn een voor de hand liggende stap, maar ondermijnen ook elke economische groei. Mijns inziens is er nog geen medicijn gevonden om dit soort problemen op korte termijn radicaal aan te pakken. Het heeft gewoon tijd nodig en dat betekent dat beleggers wederom een bittere pil zullen moeten slikken.

Als mijn stelling van een dagcyclusbodem (zie commentaar van gisteren) correct is dan zullen we toch vandaag een omkeerbar moeten zien. We kunnen dan wellicht nog een keer de low van gisteren testen, maar toch moet er een positief slot zijn, gevolgd door een overtuigend herstel van de koers. Blijft dat uit, dan moet ik overschakelen naar het alternatieve scenario, namelijk dat de dagcyclusbodem dan blijkbaar op 29 maart jl. is gezet en we al na twee dagen de top ervan gezien hebben. In dat geval mogen we na een tussentijdse mid cycle low (wellicht herstel van een dag of twee) een nieuwe forse koersdaling verwachten.

Bund future maandchart

Wat mij op dit moment ook bezig houd is de Bund future. Beleggers nemen blijkbaar genoegen met steeds minder rendement als hun geld maar zeker is. Anders kan ik de koersstijging van de Bund niet verklaren. Hoe ver kan de Bund nog doorgaan? Ik heb daarvoor eens de maand- en de weekchart genomen. In de maandchart noteren we thans de 14e maand van de maandcyclus. De koers heeft al fors afstand genomen van de stijgende MA banden zodat we met een algemene waarneming kunnen stellen dat de kans op mean reversion, dus een terugkeer naar die MA banden, steeds groter wordt. Dit wil niet zeggen dat de koers niet nog een maand of zo kan stijgen, maar ik geloof dat de Bund het grootste stijgingsdeel achter de rug heeft en hooguit nog met twee tot maximaal drie punten in koers kan oplopen.

Bund future weekchart

In de weekchart zien we daarentegen dat we enkele weken geleden net een nieuwe weekcyclus hebben gezet. De correctie naar de weekcyclusbodem was vrij mild en dat geeft de kracht van de cyclus aan. Ook het begin van de nieuwe weekcyclus is sterk, zodat niets er op wijst dat we aan het begin staan van een langdurige correctie. Aan de ene kant hebben we dus de waarneming van mean reversion, aan de andere kant het feit dat de cycli nog zeer positief zijn. Ik geef de voorrang aan de cycli en ga er dus vanuit dat de Bund nog geen top van betekenis gaat zetten. Dit betekent ook dat de druk op de aandelen blijft bestaan als we de inverse correlatie tussen Bund en aandelen blijven volgen.

Markttechnische steun en weerstanden

Eurostoxx future: eerste steun 2230, 2e steun 2110, eerste weerstand 2280, tweede weerstand 2380;

Dax future: eerste steun 6560, tweede steun 6500, eerste weerstand 6700, tweede weerstand 6850;

Bund future: eerste steun 139.40, tweede steun 138.50, eerste weerstand 140.50, tweede weerstand -.