De druk op de AEX en de overige beurzen neemt gestaag toe. Terwijl de AEX het nog relatief goed doet, bevinden andere beurzen zich al in een volledig neerwaartse trend. Mijn scenario voor begin 2013 is nog steeds geldig, namelijk dat dan de vierjaarsbodem wordt gezet en wel op beduidend lagere niveaus dan nu.

Her en der lees ik verhalen over een op handen zijnde eindejaarsrally van de aandelenmarkten. De reden van deze verwachte stijging zou dan liggen in het feit dat de lange trend nog steeds opwaarts gericht is en uit onderzoek zou blijken dat de aandelenmarkten de neiging hebben om in de laatste twee maanden van het jaar te stijgen. Het zou mooi zijn als het zo eenvoudig was, maar wie weet. Ik heb zelf een klein ‘onderzoek’ gedaan door te kijken of de aandelenkoersen van de Dow Jones index in november en december per saldo inderdaad stegen. Daarbij heb ik 15 jaar terug gekeken. Geen representatieve steekproef, maar als het onderzoek inderdaad uitwijst dat we een grote kans hebben op een eindejaarsrally, dan moet dat toch ook uit de afgelopen 15 jaar blijken.

Wat blijkt? Van de 15 jaren bleek de Dow in vijf gevallen neutraal te sluiten, dus november en december lieten amper een koersstijging of – koersdaling zien. Zes keer was er een koersstijging en vier keer een koersdaling. Dit lijkt mij vrij ‘random’ verdeeld en zeker niet genoeg bewijs om op basis daarvan mijn geld aan de ‘longkant’ van de markt te parkeren.

Grafiek 1: AEX-index op dagbasis met indicatoren

In de daggrafiek van de AEX-index zien we dat het laatste kwartaal een neutrale trend heeft opgeleverd met een bandbreedte tussen 322 en rond 340. Iedereen kent inmiddels deze niveaus en ik verwacht dat een doorbraak van een van deze niveaus tot een nieuwe beweging leidt. Twee weken geleden schreef ik dat ik nog een laatste opleving verwachtte, gevolgd door een daling van de koers. De AEX steeg toen inderdaad van 326 tot bijna 340 en noteert nu weer rond 325. Echter, nog steeds niet genoeg om definitief te bevestigen dat we kunnen concluderen dat de grote correctie is begonnen. Daarvoor hebben we een doorbraak van de steun rond 320/322 nodig. Gezien de dagcyclus lijkt mij een bodem in de komende dagen waarschijnlijk, waarbij ik in eerste instantie niet geloof dat de genoemde steun nu al wordt gebroken, hooguit heel even intraday. Een test van de 320/322, gevolgd door een korte stijging tot rond 330 maximaal lijkt mij waarschijnlijker. Indien dit inderdaad gebeurt en de koers dan rond de cluster van de MA banden een top zet, dan is dat een keurig niveau voor eerste shortposities.

Grafiek 2: AEX-index op weekbasis met indicatoren

Op weekbasis is het belang van de steun rond 320 nog duidelijker te zien. Dan wordt ook de weekcycusbodem gebroken en zou de top er na reeds vijf weken staan, een uiterst ‘bearish’ scenario. Het feit dat de koers niet boven de 340 wist uit te breken versterkt mijn gedachte dat we voor de komende twee tot drie maanden nog het een en ander voor de boeg hebben. Neerwaarts wel te verstaan.

Grafiek 3: AEX-index op maandbasis met indicatoren

Tenslotte nog even de maandgrafiek. Drie volledig afgeronde maandcycli vormen de vierjaarscyclus. We zitten in de tweede helft van de derde maandcyclus, dus in potentie de meest ‘bearish’ fase van de hele cyclus. We zien nu vier koersbars met een relatief kleine omvang die telkens rond 320 hun ‘low’ hebben. Met andere woorden, onder 320 wordt het signaal gegeven dat de ‘bearish’ fase echt begint en dan kan het vrij snel en hard tot ruim onder 300 gaan.

Mijn visie blijft dus onveranderd. Er zijn twee scenario’s. Of we zakken nu direct hard onder 320. In dat geval ga ik maar voor een klein deel short, omdat ik toch uitga van een tussentijdse ‘bounce’. Mijn te prefereren scenario is een herstel van enkele dagen en dan een lagere top (ergens rond 330 maximaal).

 

Michael Ahrens houdt zich bezig met onafhankelijk beleggingsresearch en het ontwikkelen van cursussen en seminars. De informatie in deze column is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten en vooruitzichten van Michael Ahrens geven zijn mening weer in zijn hoedanigheid als columnist bij DFT.nl. Het is mogelijk dat Michael Ahrens op het moment van schrijven posities in genoemde fondsen heeft. Bezoek voor dagelijkse marktcommentaren www.cyclustrader.nl of volg Michael Ahrens via twitter (@cyclustrader).