De zijwaartse fase waarin de AEX-index zich bevindt, duurt nu al drie maanden. Begin augustus stond de AEX dicht tegen de weerstand rond 340 en nu is dat ook zo. In de tussentijd noteerden we even een laagste niveau rond 320.
Het gevolg hiervan is dat het in de markt zitten niet wordt beloond met rendement. De AEX is dus even dood geld, maar in verhouding tot bijvoorbeeld de Amerikaanse Nasdaq valt deze ‘schade’ nog mee. De Nasdaq namelijk heeft een duidelijke top gezet en verkeert inmiddels in een dalende trend. Daar schreef ik vorige week nog over.
Een ander gevolg is dat de premies van opties door de alsmaar dalende ‘implied volatility’ tot een vrij laag niveau zijn gedaald. Het schrijven van premie wordt dan een steeds minder interessante zaak, want als de index wel begint te bewegen dan is er weinig buffer (lees ontvangen premie) om dit op te vangen.
Grafiek 1: Daggrafiek AEX-index met indicatoren
In het commentaar van afgelopen week gaf ik aan dat de markten nog eenmaal een stijging kunnen laten zien, die dan mijns inziens wordt gevolgd door een grotere correctie. Uiteindelijk zullen de langere cycli toch een keer moeten bodemen en het feit dat diverse markten al in een dalende trend zitten terwijl andere indices dat nog niet hebben gedaan (divergentie tussen diverse indices) versterkt mijn gedachte dat er sprake is van topvorming.
In tegenstelling tot bodems duurt topvorming echter vaker langer en is complexer en kan soms tot ‘wanhoop’ leiden omdat de markt af en toe uitschieters naar beneden laat zien die dan niet doorzetten. Het proces van trading, want daar schrijf ik over, behelst echter altijd het spreiden van posities over diverse deelposities en markten alsmede een goede ‘money management’ methode. Zo loopt een positie in de AEX niet lekker, maar wordt deze meer dan goedgemaakt door posities in andere markten. Dat zal altijd zo zijn, maar wie begrijpt dat trading niets te maken heeft met gelijk krijgen, maar met geld verdienen accepteert dit als een gegeven. Financiële markten zijn maar ten dele voorspelbaar, maar dat wil niet zeggen dat men er geen geld in kan verdienen. Het hangt allemaal af van duidelijke procedures die vooral met de beheersing van risico te maken hebben.
In de daggrafiek zien we dat een week geleden de dagcyclusbodem werd gezet. Ik had al zo’n vermoeden, maar de bevestiging werd pas dinsdag gegeven toen de cyclusindicatoren duidelijk opwaarts draaiden. Dat gebeurde bij een slotstand rond 332. Wie goed kijkt ziet ook nog een ‘bulish 1-2-3 formatie’ rond de bodemvorming, waarbij de ‘high’ op 331,61 als ‘trigger’ fungeerde.
Zolang echter de topzone tussen 335 en 340 niet wordt gebroken, blijft de korte trend zijwaarts gericht. Boven deze topzone kan de markt even kort maar fel oplopen, waarbij 347 het koersdoel is. Ik speel wel in op deze mogelijke stijging, maar dan enkel via kortere, ‘intraday’ grafieken, die over betere referentiepunten beschikken. Deze punten, lees tussenliggende kortere cyclusbodems, fungeren dan als instapniveau.
Grafiek 2: Weekgrafiek AEX-index met indicatoren
We kijken nog even naar de weekgrafiek. Ook hier zien we een cyclusbodem en ook hier is deze pas nu te zien. Omdat de koers de afgelopen weken relatief weinig bewoog kregen we geen draai van de indicatoren en was het dus niet mogelijk om duidelijk aan te geven dat de weekcyclusbodem er stond. Dat betekent dat onder 321 er een heel duidelijk verkoopsignaal ontstaat. Zolang de markt daarboven noteert blijft het vizier nog opwaartse gericht, ook al verwacht ik niet dat de markt lang kan blijven stijgen. Uiteraard is dit een visie, die door de markt straks bevestigd moet worden voordat ik er echt iets mee doe. Tot die tijd, dus totdat de AEX onder 321 daalt of boven 340 uitbreekt, richt ik mij enkel op het korte werk, omdat langere posities op dit moment qua rendement in vergelijking tot risico te weinig opleveren.
Michael Ahrens houdt zich bezig met onafhankelijk beleggingsresearch en het ontwikkelen van cursussen en seminars. De informatie in deze column is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten en vooruitzichten van Michael Ahrens geven zijn mening weer in zijn hoedanigheid als columnist bij DFT.nl. Het is mogelijk dat Michael Ahrens op het moment van schrijven posities in genoemde fondsen heeft. Bezoek voor dagelijkse marktcommentaren www.cyclustrader.nl of volg Michael Ahrens via twitter (@cyclustrader).
Goedemorgen Michael en anderen,
Michael, wanneer ik naar de weekgrafieken van diverse indices kijk dan loopt de AEX op basis van synchronisatie toch helemaal uit de pas, nietwaar? Hoe is dit in verband met de andere beurzen te verklaren?
M.v.gr. H.N.
Gelukkig hebben wij cyclustraders het voordeel boven andere traders dat WIJ in de toekomst kunnen kijken, want wij zagen op 6 september de maandcyclus een late top maken. Derhalve hogere koersen voor de komende maanden en een relatief tamme correctie op het eind. Nooit handelen op wat je denkt dat er gebeurt maar op wat je ZIET dat er gebeurt!! Conclusie is dat op 6 september het scenario in de onderste la had gemoeten. Dat was het enige juiste antwoord op de meerkeuzevraag die ik destijds hier op de blog stelde. Maart-april 2014 vis ik het scenario weer op uit de lade want dan gaat de GROTE DALING van start en volgt de ultieme bodem medio september van dat jaar. De baard van Ton is dan 3 meter lang en intussen mooi wit geworden. ☺☺☺
Het uit de pas lopen van de AEX zal wel iets te maken hebben met de geldstromen tussen Dollar en Euro. Gisteren een bericht gelezen dat de Amerikaanse staatsschuld in één maand tijd met 195 miljard is gestegen en dat de FED 85 miljard per maand aan dollars moet bijdrukken om het schip drijvende te houden. Onderstussen gaan de beursen gewoon omhoog. Deze situatie doet zo sterk denken aan dat orkestje op de Titanic… December wordt de maand van de waarheid voor Amerika: fiscal cliff + verhoging kredietplafond. Ondertussen in Europa de kwestie van de onhoudbare positie van Griekenland… Die gekke Maja’s toch.
Maart-april 2014 of bedoel je 2013?
@Ton,
“Het uit de pas lopen van de AEX zal wel iets te maken hebben met de geldstromen tussen Dollar en Euro.”
Maar dan zou het waarschijnlijk ook zo zijn dat de DaX uit de pas zou “moeten” lopen.Dit gebeurde echter niet want ik meen dat S&P, Dow als ook de DAX in de week van +/- 19 Okt. een week cyclusbodem neer zette.
H.N.
moeten we niet eens hier naar gaan kijken, Michael?
http://markets.rbs.nl/MediaLibrary/Document/AEX%20LT-18september.pdf
Ik heb erna gekeken, niet echt spannend. Zoals je wellicht weet is deze techniek gebaseerd op een lagging techniek. Je weet dus op voorhand totaal niet of het doorzet. Met andere woorden, deze methode heeft dezelfde tekortkomingen als alle andere, is dus (voor mij) geen aanvulling.
Michiel, Zo’n cyclus duurt ca 18 maanden (plus of min een paar). Dus bedoel ik 2014. Huidige cyclus is bullish, dus de volgende moet dan bearish zijn. Huidige moet aflopen in maart 2013. Volgende derhalve in sept 2014. Precies zo’n situatie zagen we in 2007. Toen bleef de diepe bodem ook uit. En hij kwam gewoon anderhalf jaar te laat in mrt 09.
Ja, dat zou kunnen, maar omdat de vorige cyclus lang was is het aannemelijk dat het nu een normale of korte wordt. Maar je weet het nooit zeker daarom moeten we wachten op een goed signaal.
Hoi Michael, Ja daar zeg je nog wat, ‘dat het ook wel een korte kan zijn’. In 2011 zagen we eveneens een dip. Die liep dus wel exact in de pas met die van 2003, zij het dat hij dan als zwakkelingetje onder de belangrijke bodems gekwalificeerd dient te worden. Als we 2011 mee moeten tellen, zou er zelfs NOG een bullish cyclus achter deze aan moeten komen. Niet dat ik dat aanneem maar het geeft weer net een stukje meer onzekerheid. Al met al een hachelijke zaak, het voorspellen van dat soort bodems. Loopt u trouwens nog mee in NY dit jaar? Indien ja veel succes toegewenst.
Hoi Ad,
Punt is, we weten gewoon niet exact hoe de cyclus zich ontwikkelt, maar we weten wel waar we naar uit moeten kijken (een cyclus met left translation).
Ik loop overigens dit jaar niet in NY, wellicht volgend jaar.
Oké, bedankt Michael, dan blijf ik wachten op de daling.
gr Peter
Nee Peter, je moet niet wachten op de daling. Je moet dat doen wat je zelf juist vindt, niet dat wat anderen vinden. Ik geef op deze site enkel mijn verwachting waarop ik handel, maar dat wil a) niet zeggen dat het altijd correct is en b) niet betekenen dat iemand anders hetzelfde moet doen. Als je dat niet doet, dan krijg je op termijn frustraties en ga je iemand ander kwalijk nemen als je verlies maakt. Dat is niet de bedoeling. Iedereen is zelf verantwoordelijk voor zijn trades, ik probeer alleen een handje te helpen.
Oké, bedankt Michael.