AMSTERDAM –  Ook deze week geen correctie van de aandelenmarkten. Elke keer als er een begin lijkt gemaakt, komen er vanuit het niets weer kopers in de markt en worden de koersen weer opgestuwd.

Dit fenomeen speelt zich vooral af op de markten in de Verenigde Staten, waarbij de Europese beurzen vervolgens slaafs volgen. Het lijkt haast alsof de markten niet mogen dalen en er koste wat het kost alles aan gedaan wordt om deze hoog te houden. Net als de plotselinge goede werkgelegenheidscijfers. Zoiets doet het altijd goed in een verkiezingsjaar. Maar goed, voordat ik verval in complottheorieën, waarin ik overigens niet echt geloof (behalve dat het Plunge Protection Team echt bestaat), moet ik gewoon erkennen dat de markten ondanks de zeer forse stijging van de afgelopen weken (geldt vooral voor de beurzen in de VS en de Duitse beurs) er ontzettend sterk bij liggen. Als je, zoals ik dat doe, dan uitgaat van een terugkeer tot een gemiddeld (reversion to the mean) dan gebeurt het dat je soms keer op keer achter de feiten aanloopt.

Overigens, en dat heb ik al vaker geschreven, het feit dat een scenario niet uitkomt, betekent niet dat dit ook geld kost. Het scenario is slechts een, zij het niet onbelangrijk, deel van het geheel. De markt dient het scenario altijd te bevestigen. In dit geval een slotkoers onder 319, het laatste koersniveau van de laatste dagen. Zolang dat niet gebeurt zijn posities die zijn gericht op dalende koersen niet opportuun. Vroeger lette ik daar nooit op. Ik had een scenario en dus ook een overeenkomstige positie. Het zal u niet verbazen dat de resultaten te wensen over lieten. Door het wachten op een bevestiging wordt de succesratio dramatisch verhoogd en het aantal transacties verkleind. Jammer voor de broker, maar wel goed voor de eigen portefeuille. Het is dus op zich geen ramp als een scenario niet uitkomt, zolang de markt niet daarvoor ook een ‘trigger’ heeft gegeven. Is dat wel zo en blijkt ook dat signaal niet correct dan is er altijd de ‘stop loss’. Het wordt pas een probleem als deze ‘stop loss’ niet wordt gerespecteerd (lees de positie wordt gesloten), maar men gekke dingen doet zoals de positie vergroten om een gemiddeld betere koers te krijgen.

Grafiek 1: Daggrafiek van de AEX-index met indicatoren

In de daggrafiek van de AEX lijkt het er sterk op dat we na 13 dagen alweer een cyclusbodem gezet hebben. Wederom een korte cyclus en wederom meer een correctie in tijd dan in prijs, want de AEX daalde van ‘high’ tot ‘low’ net 2%. De laatste fase van een cyclus is het meest ‘bearish’, maar de markt is zo sterk dat de koers per saldo zijwaarts beweegt. Ik kan dat zelf met mijn methode niet vooraf zien aankomen. Noem dat een tekortkoming maar welke methode is volmaakt?

Mocht mijn aanname correct zijn dat we gisteren alweer een nieuwe cyclusbodem gezet hebben, dan lijkt een uitbraak boven 323-327 zeer waarschijnlijk. We zien in de weekgrafiek dat de AEX rond deze weerstand grote moeite heeft om verder te komen. De markt zal toch een keer een keuze moeten maken, want wekenlang rondhangen rond dit niveau is geen optie.

Grafiek 2: Weekgrafiek van de AEX-index met indicatoren

Nog even een derde grafiek van de Amerikaanse S&P index (de tracker ervan, SPY). Ook hier zien we dat de koers inmiddels is gestegen tot in een zeer belangrijke weerstandzone.

Grafiek 3: Weekgrafiek van de SPY tracker met indicatoren

Het meest ‘normale’ koersverloop zou zijn dat de koers vanaf dit niveau of iets hoger weer corrigeert. Maar goed, wat is ‘normaal’. Ik blijf erbij dat ik niet op deze niveaus nieuwe posities zou willen innemen omdat ik de neerwaartse risico’s groter inschat dan de opwaartse. Echter, de trend is opwaarts en de weg met de minste weerstand lijkt die van een verdere koersstijging. Zolang de AEX boven 319 noteert (op slotbasis) is er niets aan de hand.

Michael Ahrens houdt zich bezig met onafhankelijk beleggingsresearch en het ontwikkelen van cursussen en seminars. De informatie in deze column is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten en vooruitzichten van Michael Ahrens geven zijn mening weer in zijn hoedanigheid als columnist bij DFT.nl. Het is mogelijk dat Michael Ahrens op het moment van schrijven posities in genoemde fondsen heeft. Bezoek voor dagelijkse marktcommentaren www.cyclustrader.nl of volg Michael Ahrens via twitter (@cyclustrader).