Ik moet eerlijk toegeven dat ik de beurzen op dit moment een stuk lager verwachtte dan waar de AEX en andere Europese indices staan. Mijn negatieve visie is wel voor een aardig deel uitgekomen op de Amerikaanse indices waar we een daling van 10 procent en meer hebben gezien en waar deze daling op een hele geordende manier plaatsvond, dat wil zeggen een manier waarop men als actieve belegger goed op kon inspelen.
De Europese indices lijken zich daarentegen volledig te onttrekken aan de verwachtte daling van de koersen. Terwijl de VS een flinke correctie heeft ondergaan blijven AEX&Co. per saldo in een neutrale ’trading range’ bewegen. Pogingen om neerwaarts uit te breken lijken even succesvol, maar mislukken daarna weer. In eerdere commentaren gaf ik aan dat we voor de AEX een duidelijke uitbraak onder 320 (of boven 340) nodig hebben. Twee weken geleden voegde ik daaraan toe dat ik niet verwachtte dat de AEX substantieel onder 320 zou breken (hooguit intraday), maar rond dat niveau een dagcyclusbodem ging neerzetten. Vervolgens kon de index tot rond 330 stijgen en daar moesten we dan kijken of er een lagere top werd gezet.
Grafiek 1: AEX-index op dagbasis met indicatoren
De dagcyclusbodem werd inderdaad netjes op tijd gezet en de 320 steun werd maar heel even intraday gebroken. Ook zagen we een stijging van de koers tot 330 …en hoger. Van een lagere top is dus geen sprake en ik heb ook geen kans gezien om ergens short te gaan. Immers, er was geen ‘bearish’ omkeerdag en dus geen signaal. Zoals ik al vaker aangeef, elke visie moet ondersteund worden door een signaal van de markt. Wie enkel op visie handelt neemt teveel risico. Door te wachten op een signaal dat de visie bevestigt wordt de kans op succes flink vergroot. Tezamen met consistentie en discipline legt dat de basis voor winstgevend actief beleggen en traden.
Blijkbaar zijn de markten nog niet van plan mijn negatieve visie te volgen. Dat kan twee dingen betekenen. Of mijn analyse is volstrekt onjuist, of het gebeurt allemaal later. Het eerste kan altijd, ik besef terdege dat het voorspellen van de markt een nogal dubieuze bezigheidstherapie is die zelden tot een 100 procent correcte voorspelling leidt. Daarom werk ik ook altijd met scenario’s en probeer dan goed op te letten of de markt signalen geeft die wijzen op het ene of het andere scenario. Hierdoor wordt het risico altijd een stuk kleiner. Als mijn visie volledig onjuist is, dan moet ik dus ergens de ‘grote’ bodem gemist hebben. Nog even ter herinnering: mijn negatieve visie komt voort uit de vierjaarscyclus die nu in de vermeende laatste fase zou moeten zitten. Als de markten zich nu dus opmaken voor een langdurige stijging, dan kan dit enkel als ik ergens de bodem van de vierjaarscyclus gemist moet hebben.
Grafiek 2: AEX-index op maandbasis met indicatoren
Een vierjaarscyclus bestaat regulier uit drie, heel soms uit vier maandcycli. De bodem van de vierjaarscyclus moet dus ook de bodem van de (laatste) maandcyclus zijn. Bij een bodem staan de indicatoren altijd onderaan, nooit bovenin. Wat zien we echter? De indicatoren noteren waarden die hoog staan, dus niet overeenkomstig niveaus die bij een cyclusbodem horen. Wie verder kijkt telt nu de derde maandcyclus in deze vierjaarscyclus en deze maandcyclus noteert de 14e maand. Dat kan dus nooit een vierjaarscyclusbodem zijn. Ik kan dus niet anders dan de conclusie handhaven dat de vierjaarscyclusbodem nog niet gezet is.
Wat zou dan wel nog kunnen? Het is mogelijk dat deze maandcyclus nog enkele maanden duurt en de daling pas helemaal aan het einde komt of dat deze maandcyclus aan de lange kant is, dus langer dan 20 maanden gemiddeld duurt. Ik kan dat niet vooraf bepalen, daarom wacht ik altijd op de signalen van de markt om mij een soort hint te geven.
Grafiek 3: AEX-index op weekbasis met indicatoren
Wie naar de weekgrafiek van de AEX-index kijkt, die ziet op dit moment een neutraal koersbeeld, dat echter snel positief kan worden, namelijk op het moment dat de koers boven 340 uitbreekt en op weekbasis er ook boven sluit. Deze uitbraak leidt dan zeer waarschijnlijk tot een stijging tot rond 370. Feit is echter dat we in de maandchart zeer hoge indicatorwaarden zien en de telling van de cycli geen langdurige ‘bull market’ toelaat voordat er eerst een grotere correctie volgt. Een uitbraak boven 340 zal ik dus zeker handelen (uiteraard vanaf de longkant), maar met een stop die dan regelmatig mee naar boven wordt verplaatst om eventuele winsten sneller veilig te stellen.
Het ziet er dus naar uit dat mijn conclusie van lagere markten als gevolg van de vierjaarscyclus te vroeg was getrokken, hoewel een aantal markten best aardige correcties lieten zien. Ik blijf er echter bij dat de markten niet aan een langdurige stijging kunnen beginnen voordat de vierjaarscyclus gebodemd is. Dit levert geen reden op om een eventuele uitbraak boven 340 niet te handelen, maar het risico neemt met elke procent stijging toe, niet af.
Michael Ahrens houdt zich bezig met onafhankelijk beleggingsresearch en het ontwikkelen van cursussen en seminars. De informatie in deze column is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De standpunten en vooruitzichten van Michael Ahrens geven zijn mening weer in zijn hoedanigheid als columnist bij DFT.nl. Het is mogelijk dat Michael Ahrens op het moment van schrijven posities in genoemde fondsen heeft. Bezoek voor dagelijkse marktcommentaren www.cyclustrader.nl of volg Michael Ahrens via twitter (@cyclustrader).
Even kort boven 340 en dan een aantal maanden dik rood, kan prima. De laatste 5 maanden van de vorige maandcycles waren ook erg bearish. De eerste maanden van 2013 zullen wel flink rood worden dan.
DAX dit jaar plus 25%, middenin de Eurocrisis!
Daar kan nog wel 50% vanaf binnenkort?
“het voorspellen van de markt een nogal dubieuze bezigheidstherapie is ”
Ik vind dat u zichzelf wel erg omlaag haalt. Uw visie klopt namelijk 100% met de zeer slechte toestand waarin de economie zich bevindt. In mijn werkzame leven was ik accountant, maar ik doe nog steeds de boekhouding voor een aantal klanten uit het MKB. Als ik zie hoe slecht het gaat, dan schrik ik. Voorbeeld: een bloemenspeciaalzaak die vanaf 2009 40% van de omzet heeft verloren. Moet NU in december een goede omzet maken anders is het over en sluiten. En zo zijn er veel die geen reserves meer hebben.
“Een uitbraak boven 340 zal ik dus zeker handelen (uiteraard vanaf de longkant), …”
Dat zou ik maar even niet doen. Want bij 341 ligt een Bollinger Band (2x STD) en komende vanaf 319 is het bijna zeker dat de AEX daar gaat “ketsen”. Ik heb een heel simpel “handelssysteem”: een grafiek met 2 Bollinger Bands 2xSTD én 3xSTD. Wie statistisch onderlegd is weet dat waarnemingen nooit buiten 3xSTD kunnen plaatsvinden. Kromme van Gauss. Daarnaast gebruik ik maar één indicator de Stoch (5,2,2). Werkt in de praktijk heel aardig. Als ik al verlies heb, dan is het omdat ik stom bezig geweest ben, door niet te wachten totdat de koers op de banden zit. Zo af en toe heb ik nog wel eens een dolle bui, die mij dan prompt geld kost. Lesgeld moet echter iedereen betalen.
Ik ben ook een aanhanger van de 4 jaars cyclus maar die is 4 jaar verstoord door Lehnmann al al zijn broers en 8 jaar geleden steeg de beurs van 350 naar 440 met een heel forse dip in maart april dit houd in dat als de top 370 is de beurs toch weer even terug gaat onder 335 bijv
Als je dit verloop kijkt klopt dat vrij aardig bij uw gesteld senario en boven 340 dat is bijna heilige grond
Al ben ik erg kritisch ik volg uw senario wel meestalraaon
Beste Ton,
Ten aanzien van uw opmerking over dat er buiten 3x standaarddeviatie niet zou kunnen gebeuren..onzin want heeft u weleens gehoord van de term “tailrisk” of staartrisico ? Ik weet eigenlijk niet of dit goed Nederlands is. Dit houdt in wezen in dat de kans aanmerkelijk groter is dat een event zich binnen het 3 x standaarddeviatie gebied voordoet dan op grond van de veronderstelde normaalverdeling zou mogen worden verwacht. Pas dus op…Aardig om te lezen in dit kader (beetje platgetreden maar toch leuk) Taleb, Black Swan.
Met vriendelijke groet,
Joost
Ik heb mijn vorige week maandag ingenomen long posities enkele dagen geleden gesloten, veel te vroeg naar nu blijkt, maar ik peins er toch niet over opnieuw long te gaan als de AEX door 340 gaat. Ik wacht wel op de volgende dagcyclusbodem.
Naar die volgende dagcyclus bodem mogen we nu wel naartoe gaan want je zou je schroeien aan de indicatoren als je er ook maar in de buurt komt.
Ik hoor hier trouwens niet meer over “left translation” praten …
Hallo Dirk, Over Right Translation, en dan met name op de maandgrafiek heb ik het sinds begin september daarentegen regelmatig gehad. Jammer dat Michael er niet aan wilde, ondanks het m.i. sterke signaal dat de markt gaf. Des te opmerkelijker dat Michael nu lijkt te draaien terwijl we vooralsnog tegen Left Translation op de weekgrafiek aankijken, EN, het er niet naar uitziet dat er op korte termijn een nieuwe high komt, want we gaan eerst corrigeren. De bodem moet het dan gaan uitmaken denk ik. Is die hoger dan gaan we flink omhoog en anders wordt ‘het scenario’ uitgevoerd. Niet te rucksichtlos vertrouwen op de bodem straks, want het kan een dubbele zijn. Immers de putopties blijven verdacht hoog aan de prijs, ondanks de woeste rit naar boven. Mogelijk zijn de grote jongens EN aandelen EN putopties aan het kopen om plotseling de aandelen te dumpen en later de optiewinsten te verzilveren.
Hoi Ad, ik ben niet aan het draaien, maar houd gewoon rekening dat het iets langer duurt dan aanvankelijk. Dat is een verschil. Gr. Michael
Hoi Michael, excusez moi, voor mijn mis-interpretatie van uw artikel.
Groeten en prettig weekend.
Ad
Nu we in deze weekcyclus ONDER de bodem van de vorige weekcyclus zijn geweest kunnen we in de huidige weekcyclus bijna niet anders dan onder de AEX 320 eindigen. Ergens in Januari waarschijnlijk.
Een doorbraak van 340 is in dat beeld onwaarschijnlijk.
waarschijnlijk wordt het 495 of 250
De weekcyclus van S&P500, Dow en Nasdaq is pas 2 weken geleden begonnen, en met een beetje fantasie kan men hetzelfde stellen voor de weekcyclus van de AEX.
De huidige dagcyclus zal zo langzamerhand wel op z’n top zijn, maar de volgende dagcyclus gaat waarschijnlijk met weinig moeite omhoog door de 340.
Slecht nieuws heeft nauwelijks nog invloed op de beurs, iedereen wil feesten.
Helemaal mee eens. De weekcyclus is in de US indexen begonnen op 16 nov. Ditzelfde geldt voor de Europese indexen, waaronder de AEX. We zitten dus nog maar aan het begin van de huidige weekcyclus.
Interessante overpeinzingen jongens. Hebben we nu in de weekgrafiek een (voorlopige) top in de 9e week, of een (voorlopige) top in de 3e week? Qua indicatoren zou ik zeggen, het laatste, en qua lengte zou het eveneens moeten kunnen, maar wellicht wil Michael zijn licht hier eens op schijnen. Heel leuk, heel leuk.